미국 연방준비제도(Fed)가 7일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 기준금리를 연 4.25~4.50% 수준에서 동결했다. 이는 도널드 트럼프 행정부가 지난달 2일 상호 관세를 본격화한 이후 처음 열린 회의로, 연준의 신중한 통화정책 기조가 확인된 셈이다.
이번 금리 동결로 미국과 한국 간 금리 격차는 상단 기준 1.75%포인트로 유지됐다. 연준은 성명에서 “경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 커졌다”며 실물지표 전반에 대한 면밀한 관찰을 강조했다. 월스트리트저널은 이를 두고 “연준이 금리를 유지하며 경제 둔화 리스크에 대한 경고 메시지를 던졌다”고 평가했다.
관세 여파 본격화… ‘스태그플레이션’ 우려 커져
연준의 통화정책 결정은 글로벌 통상 환경의 불확실성이 급증하는 가운데 이뤄졌다. 특히 트럼프 정부가 주요 교역국에 부과한 상호 관세가 경제 전반에 미치는 영향이 가시화되면서, 물가 상승과 성장 둔화가 동시에 진행되는 스태그플레이션 리스크가 부각되고 있다.
제롬 파월 연준 의장은 이날 기자회견에서 “경제 활동은 견고한 속도로 확장되고 있으며 실업률은 낮은 수준을 유지 중”이라고 평가하면서도, “실업률 상승과 인플레이션 압력의 리스크가 커지고 있다”고 밝혔다. 이는 관세 도입 이후 기업 수익성과 소비 여력이 약화되고 있다는 판단으로 풀이된다.
특히 1분기 미국의 실질 국내총생산(GDP)이 연율 기준 0.3% 감소한 것과 관련해, 파월 의장은 “순수출 변동이 통계에 영향을 미쳤다”고 설명했다. 미 상무부는 1분기 GDP 감소의 원인을 무역수지 적자 확대에서 찾고 있으며, 이는 미국 기업들이 관세 시행 전 수입품을 선제적으로 확보한 데 따른 일시적 요인이라는 분석도 나온다.
금리 결정에 ‘관세’ 직접 언급 없어… 신중한 정책기조 유지
이번 FOMC 성명에서 ‘관세’라는 단어는 직접적으로 언급되지 않았다. 이는 연준이 통상정책과 관련된 거시경제적 충격을 신중하게 반영하겠다는 신호로 해석된다. 블룸버그통신은 “관세를 둘러싼 정치적 논란 속에서 연준이 통화정책 독립성을 유지하려는 의도가 담겨 있다”고 분석했다.
연준 내부에서도 통상환경 변화에 따른 인플레이션을 ‘일시적(transitory)’으로 보는 견해는 점차 힘을 잃고 있다. 크리스토퍼 월러 이사는 “물가 상승을 일시적이라고 보는 것은 이제 상당한 용기가 필요한 판단”이라며 보수적인 접근을 주문했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 역시 “빠른 결정보다는 신중한 접근이 필요하다”고 말했다.
다만 금리 인하 결정이 늦어질 경우 대응 시기를 놓칠 수 있다는 우려도 존재한다. 뉴욕타임스는 “경기 침체 조짐이 명확해진 뒤 대응할 경우, 더 큰 충격을 피하기 어려울 수 있다”며 “연준이 향후 금리 인하에 나선다면 더욱 강력한 조치를 단행할 가능성도 있다”고 지적했다.
향후 관세 협상과 통화정책 연계 주목
트럼프 행정부가 오는 7월로 예정된 관세 유예 종료 시점을 앞두고 주요 교역국과 협상을 이어가는 가운데, 관세 정책과 통화정책의 상호작용이 시장의 주요 변수로 작용할 전망이다. 연준이 향후 어떤 신호를 시장에 줄 것인지, 그리고 미국 기업과 소비자들이 관세발 충격을 어떻게 흡수할 것인지에 따라 글로벌 경기 흐름에도 영향을 미칠 수 있다.
국내 기업과 투자자들 역시 이에 대한 면밀한 분석과 선제적 대응이 요구된다. 특히 미국과의 무역 비중이 높은 업종일수록 금리·관세 복합 변수에 대한 리스크 관리가 중요한 시점이다.
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