22일 금투센터에서 열린 '2025년 자본시장 전망과 주요 이슈' 세미나에서 장보성 거시금융실장이 발표하고 있다. 자본시장연구원제공

도널드 트럼프 미국 대통령의 ‘미국 우선주의’ 정책에 따른 무역전쟁이 내년부터 본격화할 것이라는 전망이 제기되면서, 한국의 경제성장률이 0.25%포인트 하락할 것으로 분석됐다.

자본시장연구원은 22일 여의도 금융투자협회센터에서 열린 세미나에서 이러한 내용을 발표하며, 트럼프 대통령의 귀환이 한국 경제와 자본시장에 미치는 영향을 논의했다.

세미나에서 장보성 자본시장연구원 거시금융실장은 트럼프 정책 시나리오를 분석하며, "경제 불확실성 급등과 관세 부과는 국내 경기, 물가, 금리에 하방 요인으로 작용하며 2026년 경기에 더 큰 영향을 미칠 것"이라고 내다봤다. 그

는 올해에는 트럼프 정책이 국내에 미치는 영향이 크지 않겠지만, 내년에는 한국의 성장률을 0.25%포인트 하락시키는 요인으로 작용할 것이라고 전망했다.

장 실장은 미국의 무역정책 변화가 한국 경제성장률에 미치는 영향을 분석하며, 2025년에는 기존 전망 대비 0.2%포인트, 2026년에는 0.6%포인트 하락할 것이라고 예측했다.

그는 이러한 변화로 인해 2026년의 물가상승률이 -0.09%포인트, 시장금리(국고채 3년)는 12bp 낮아질 것이라고 설명했다.

특히 장 실장은 한미 간 차별화된 성장에 주목했다. 그는 미국이 안정적인 고용 상황을 바탕으로 민간소비를 견인하고, 인공지능(AI) 및 에너지 분야의 투자 확대가 지속될 것이라고 예상했다.

이러한 견조한 성장과 높은 물가를 감안할 때, 연방준비제도(Fed) 또한 기준금리를 제한적으로 인하할 것으로 보인다.

반면 한국 경제는 성장세 둔화가 불가피할 전망이다. 올해 한국의 경제성장률은 1.6%, 물가상승률은 2.0%로 대체로 안정적인 흐름을 유지할 것으로 예상된다.

한국은행은 경기 둔화에 대응하기 위해 금리를 인하할 가능성이 높으며, 연간으로는 75bp(0.75%포인트)를 인하할 것이라고 전망했다.

장 실장은 한미 간 거시경제 비동조화로 인해 장기금리 차별화가 심화될 가능성도 언급했다. 이로 인해 고환율은 당분간 지속될 것으로 보인다.

그는 "미 연준의 금리 인하 지연에 따라 미국과 주요국의 통화정책이 엇갈리고, 글로벌 불확실성 확대에 따른 안전자산 선호 등으로 올해는 전 세계적 달러화 강세가 지속될 전망"이라고 분석했다. 다만 하반기 이후에는 안정세를 찾으며 점진적으로 하향 안정될 것이라고 덧붙였다.

한편, 이날 '자본시장 전망' 발제를 맡은 강소현 자본시장실장은 상장폐지 제도 개선과 다자간 매매체결회사 운영 개시, 공매도 재개 등 제도 개선으로 시장 구조 변화 가능성을 점쳤다.

그는 증권업이 위탁매매와 기업금융(IB) 중심으로 개선될 것으로 예상했지만, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실과 ELS·DLS 발행 위축 등으로 인한 수익성 훼손 가능성도 제기했다.

이석훈 금융산업실장은 증권업의 경쟁력 강화를 위해 밸류업 프로그램과 기업금융 기능 강화를 주문했다. 권민경 펀드·연금실장은 지난해 상장지수펀드(ETF) 시장의 급성장으로 공모펀드 시장이 커졌고, 올해는 해외주식과 채권 등이 성장을 견인할 것이라고 기대를 나타냈다.

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